（原标题：赛目科技发奋四战IPO，曾获华为哈勃投资）

出品 | 枪弹财经

作家 | 星空

裁剪 | 蛋总

好意思编 | 邢静

审核 | 颂文

12月4日，在成本市集大门外徜徉多年的赛目科技，再次向港交所递交了招股书，拟在主板挂牌上市，光银海外担任独家保荐东谈主。

招股书涌现，赛目科技是一家专注于智能网联汽车（ICV）仿真测试期间的科技公司，主要从事ICV仿真测试居品的联想及研发并提供干系测试、考证和评价不停决策。

ICV是指配备先进的车载传感器、限度器、制动器过火他安设，整合先进的通讯及网罗期间。

尽管赛目科技处于汽车自动驾驶干系的热点规模，但当前仍然面对市集尚未熟练、业务依赖大客户、公司盈利才智存疑等挑战。

1、上市之路陡立，曾获华为哈勃投资

从过往的履历来看，赛目科技上市之路不错说颇为陡立——此前三次冲击港交所，齐未能收效。

2022年12月，赛目科技初度向港交所递交过上市招股书，但肯求贵寓在6个月后失效，而后又在2023年10月31日和2024年5月29日两次递交肯求，照旧莫得收效。

最新的招股书涌现，弗若斯特沙利文的贵寓浮现，按2023年的收入计较，赛目科技是中国ICV测试、考证和评价不停决策行业的最大市集参与者，市集份额约为5.3%，同期在中国ICV仿真测试软件及平台市集的份额约为5.9%。

当前，赛目科技的中枢期间包括2018年自主研发并生意化推出ICV仿真测试、考证和评价器具链Sim Pro，以及在2021年自主研发用于ICV的FuSa及SOTIF分析器具Safety Pro。

这家公司绝大部分居品和工作的开发透顶轻率部分基于Sim Pro和Safety Pro，其中Sim Pro专注于L3及以上司别的自动驾驶不停决策的测试。

（图 / 摄图网，基于VRF契约）

不外，当前国内自动驾驶期间还处在L2量产阶段，市集仍需要栽种。L3及以上司别ICV在中国的渗入率仍然较低，且因为计议市集准入的法律及端正尚未颁布，而尚未达到市集投放阶段，且仅能用作检修及示范的特定场景下驱动。

招股书浮现，L3级ICV预期于2025年下半年在中国销售，2030年销量预测约为710万台，约占2030年中国ICV行业市集限度的18.8%。

赛目科技在风险身分中也提到，ICV行业及ICV测试、考证和评价不停决策行业仍处于早期发展阶段，且可能会出现无法预念念的变化和不细则性。

因此，赛目科技也存在发展远景不开朗的风险。

赛目科技最早开导于2014年，蓝本是由赛迪集团与作念网罗安全的北京梆梆永别捏股51%和49%。

公司开导之初的联想并不是作念自动驾驶干系业务，而是从事出动专揽措施网罗破绽检测业务。但赛迪集团与北京梆梆的互助并未按预期进行，直到2018年当前的不停团队投资了赛目科技，公司才开展业务运营。

招股书涌现，公司的董事会主席是胡大林，总司理兼董秘是何丰，副总司理马蕾，首席财务官是梁军。

从2018年以来，赛目科技赢得了3轮融资，2020年1月份，共青城智源入股赛目科技。

2021年7月，哈勃投资、顺义科创、基石基金以及中信证券投资等机构四肢A轮投资方入股了赛目科技。其中，哈勃投资便是华为在2019年4月开导的投资机构。

2022年3月和5月，赛目科技又赢得了A+轮投资，投资方包括中关村科学城和共青城军合。

上市前，不停团队全资捏股的空格科技领有赛目科技30.2%的股份。

其中，董事会主席胡大林捏有空格科技约64.1%的股份。此外，赛迪集团捏股28.1%，北京梆梆捏股2.9%。A轮投资者所有捏股14.1%，A+轮投资者所有捏股5.6%。

2、净利率捏续下跌，遥远盈利才智存疑

招股书涌现，赛目科技2021年、2022年、2023年以及2024年上半年（以下简称“论说期内”），收入永别约为1.07亿元、1.45亿元、1.76亿元和5556万元。

具体来看，论说期内各业务板块的情况：

ICV仿真测试软件及平台居品的营收永别为6078万元、8110万元、1亿元和3132.1万元，营收占比永别为56.9%、55.8%、57.2%和56.4%，可见这块业务为公司的营相差捏。

ICV数据平台过火他居品的营收永别为4192.1万元、3945.4万元、1992.1万元和1090.3万元，营收占比永别为39.2%、27.1%、11.3%和19.6%。

ICV测试及干系工作的营收永别为225.4万元、1244万元、3897万元和663.8万元，营收占比永别为2.1%、8.6%、22.2%和12%。

此外，论说期内公司的毛利率永别为59.9%、65.6%、70.9%及70.3%。

论说期内，赛目科技的年/期内利润永别为3757.1万元、4868.6万元、5343.1万元和-459.9万元；经周折年/期内利润永别是3860.7万元、5039.4万元、5497.5万元和-384万元。

2023年上半年，赛目科技曾经出现1106.5万元的亏空，关于衔接两年上半年出现亏空的情况，赛目科技证明称，主如果由于下半年请托的步地及录入的收入精深高于上半年，而2023年上半年及2024年上半年产生的收益和收入永别未能弥补该等时期产生的成本开支。

论说期内，赛目科技的净利润率永别为35.1%、33.5%、30.4%和-8.3%。

赛目科技还预测，收尾2024年12月31日止财政年度的净利润率将下跌，主要原因包括其他收入减少（主如果因为政府援手减少）、膨大销售及营销团队导致销售及营销开支加多、研发摊销及折旧开支加多导致研发开支加多等等。

这也证据公司在盈利才智方面存在较大的波动性，捏续下滑的净利润率也为翌日的盈利才智打上一个问号。

「枪弹财经」疑望到，赛目科技的谈判成本平直影响了公司的盈利现象。论说期内，公司的研发开支永别为2710万元、3880万元、7640万元和4110万元，当前公司共有135名研发东谈主员，占职工总额的73.8%。

（图 / 摄图网，基于VRF契约）

赛目科技默示，公司在发展业务历程中产生了多数谈判成本，以占总收入的百分比计较，论说期内，谈判成本总额（包括研发开支、销售及营销开支以及一般行政开支）永别占公司各期总收入的约42.5%、43.7%、62.9%和110%。

赛目科技预测，翌日将赓续产生多数谈判成本以进一步扩展公司的业务，但无法保证他们将按谈判收效推行公司的业务计谋。

收尾论说期各期末，赛目科技的现款及现款等价物永别是8183.7万元、1.51亿元、1.18亿元和3409万元。

3、依赖大客户，且互助关系不清楚

除了盈利才智存疑外，赛目科技还存在客户麇集的风险。

招股书涌现，赛目科技的客户包括国有企业、政府部门以及汽车制造商和期间公司。

论说期内，该公司来自前五大客户的收入永别约为9990万元、9780万元、9800万元和4230万元，永别占该公司总收入的93.4%、67.2%、55.8%和76.1%。

来自最大客户的收入永别约为4170万元、3550万元、4000万元及1660万元，永别约占公司总收入的39%、24.4%、22.8%和29.8%。

「枪弹财经」疑望到，论说期内，赛目科技的第一大客户一直在变化。

2021年，他们的第一大客户是一家国有企业客户A；2022年就变为“干系客户”，是一家中国信息通讯期间不停决策和智能开导提供商；

2023年，第一大客户是一家从事硬件及软件居品期间开发的公司客户G；2024年上半年又变为客户I，一家主要从事提供自动驾驶期间及营运工作的公司。

客户麇集度较高，且第一大客户时常变动，证据该公司与客户的互助关系并不清楚，也导致赛目科技的收入出现波动性，加多了谈判风险。

此外，赛目科技还存在应收账款回收慢的问题。

招股书浮现，当前该公司须承受向客户收取贸易应收款项及应收单据的信贷风险，他们一般向客户授予最多180日的信贷期。

而在论说期内，该公司的贸易应收款项及应收单据净额永别是4942.2万元、1.4亿元、1.66亿元和1.5亿元。对应的贸易应收款项及应收单据盘活天数永别为113.2天、237.8天、317.5天和517.1天。

收尾各期末，该公司账龄晋升1年的贸易应收款项及应收单据永别约为800万元、1360万元、4540万元和3550万元。

若这些应答给赛目科技的多数款项莫得准时结清或产生大幅减值，赛目科技的事迹进展、流动性以及盈利才智齐将受到不利影响。

除了客户端存在不清楚身分外，在供应链端，赛目科技也面对供应商高度麇集的风险。

论说期内，赛目科技上前五大供应商作出的书册采购额永别占该公司采购总额的比例约为99.6%、97.3%、98.6%和99.5%。

（图 / 摄图网，基于VRF契约）

而该公司向最大供应商的采购额永别占采购总额的35.1%、86.2%、87.7%和93.5%。

赛目科技在招股书中称，翌日也无法保证不会面对计议供应商麇集度的风险。

身处于自动驾驶干系规模，赛目科技的发展远景值得期待，但以上说起的公司谈判自己以及行业近况带来的一些发展挑战，公司的不停层也需要警惕。

翌日，赛目科技第四次冲击IPO能否收效，「枪弹财经」也会捏续照看。

*文中题图来自：摄图网体育游戏app平台，基于VRF契约。